本周市场回顾
1、行业:本周建筑行业上涨1.23%,在A股各行业中表现靠后。子行业中,钢结构领涨4.1%,装饰和国际工程紧随其后,分别上涨2.7%和2.2%;本周无下跌,涨幅最低的为路桥施工,涨0.3%。
2、个股:本周建筑行业涨幅居前的个股是东南网架(获得大额订单)、苏交科(并购获批)、中化岩土(并购获批)、杭萧钢构、广田股份(装饰中估值最低);跌幅居前的是西藏天路、北新路桥、东易日盛、中国海诚、隧道股份,跌幅都不大。
3、其它:铁汉生态发生大宗交易。
上市公司调研&交流反馈
本周我们调研了鸿路钢构、粤水电,并与中国化学、东华科技、中石化炼化工程、金螳螂等公司进行了交流,调研及交流纪要见正文。维持对金螳螂、粤水电的“强烈推荐-A”评级。
行业要闻简评&本周观点
宏观及政策:央行连续8周净投放,PMI继续回升,验证政策稳增长效果;但目前经济企稳的基础还不牢固,预计政策将保持“微刺激”的节奏,基建还将维持较高水平。
房地产链:量价加速齐跌,各地松绑蠢蠢欲动。6月30个大中城市房地产成交面积下降23.5%,54个城市住宅签约下降23.7%,百城住宅价格指数环比跌0.5%。不过南宁、天津、无锡、海口、温州等城市已明确发文或明确表示限购政策已做调整。而福建、杭州、长沙、宁波、沈阳、昆明等放松限购的传闻频出。
装饰:期待20%以内的反弹。在地产量价加速齐跌背景下,我们判断装饰基本面尚未见底,维持“行业趋势下行、业绩难超预期、估值弹性下降”的判断。但市场角度,我们认为本轮装饰反弹尚未进入尾声,支撑反弹的催化剂有:三季度订单增速向上、流动性改善传导效应、装饰个股主题催化、市场高估了地产对装饰的冲击等;空间上,从估值的历史变动看,我们预计今年的估值中枢将在15倍左右,对应约20%的空间。
投资策略:坚持投资结构性改善和公司转型两条思路,维持推荐粤水电、金螳螂、铁汉生态,并重点关注中国海诚、苏交科。
风险提示:宏观经济下滑超预期;地产加速下滑;基建结构性改善受资金问题制约。
